现代金控：四大行拟设理财子公司重塑资管格局
作者：现代金控 编辑：现代支付 时间：2018-11-28
昨日，工商银行、农业银行纷纷发布公告，拟设立全资理财子公司。银行理财子公司机构设立须经筹建和开业两个阶段。截至目前，四大行都已公告称拟设立理财子公司，另有包括招商银行等在内的至少13家银行也宣布将成立理财子公司。
此前在10月份，银保监会起草了《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》。《办法》为“理财新规”的配套制度，与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。
理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构。考虑到“理财新规”适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，《理财子公司管理办法》对“理财新规”部分规定进行了适当调整，使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致，在六方面作了相关的定义：一是在公募理财产品投资股票和销售起点方面，二是在销售渠道和投资者适当性管理方面，三是在非标债权投资限额管理方面，四是在产品分级方面，五是在理财合作机构范围方面，六是在风险管理方面。
国大行陆续披露设立子公司计划，填补了子公司设立中国大行的空白，已涵盖主要银行类别。随着资管新规进入过渡期中段，各行将依据资管新规和理财新规的要求，将业务重心从前期老业务整改逐渐转移至新业务开拓，理财子公司牌照亦有较大概率在2019年逐步下发，资管行业将引来新一轮竞争。
农行工行拟设立理财子公司
农业银行26日发布公告称，拟设立农银理财有限责任公司，注册资本为不超过人民币120亿元，农业银行持股比例为100%。农银理财注册地拟为广东省深圳市，将按照法律法规及有关监管要求，建立完善的公司治理架构，作为农业银行所属全资一级子公司管理。
工商银行同日公告称，拟以自有资金出资不超过人民币160亿元，发起设立全资子公司工银理财有限责任公司，经营范围为面向不特定社会公众公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；面向合格投资者非公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；理财顾问和咨询服务；经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。
此前，建设银行发布公告称拟设立建信理财有限责任公司，注册资本不超过人民币150亿元；中国银行公告称拟出资不超过人民币100亿元发起设立中国银行理财有限责任公司。
值得注意的是，农业银行在公告中称，本次投资是农业银行落实国家防范化解重大风险总体战略、满足监管机构最新要求和促进理财业务持续健康发展的重大举措。通过设立理财子公司，实现理财业务专业化经营和建立有效的风险隔离机制，有利于推动理财业务回归资管行业本源，更好地满足客户多样化投资需求和加强投资者合法权益保护，进一步加大对民营企业等各类经济主体的支持力度，增强本行服务实体经济、价值创造和整体抗风险能力。
据不完全统计，截至目前，招商银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、交通银行、光大银行、平安银行、南京银行、民生银行、广发银行、兴业银行、浦发银行、杭州银行、徽商银行、中国银行、建设银行、农业银行和工商银行等18家银行宣布拟设立银行资管/理财子公司。
重塑大资管行业格局
银保监会主席郭树清日前表示，按照“资管新规”和“理财新规”相关要求，《商业银行理财子公司管理办法》已公开向社会征求意见，目前反应整体积极正面，本月下旬将正式发布。
“随着资管新规进入过渡期中段，各行将依据资管新规和理财新规的要求，将业务重心从前期老业务整改逐渐转移至新业务开拓，理财子公司牌照亦有较大概率在2019年逐步下发，资管行业的新一轮竞争由此展开。”兴业证券分析师傅慧芳表示，那些能够在过渡期实现更早子公司运营、更高效产品切换、更快速新渠道渗透的银行，将获得未来中长期财富管理业务的先发优势。
中信证券固收首席研究员明明表示，预计未来资管行业将从平等竞争走向职能分化，理财子公司植根零售客户开发，占据上游优势成为主要的资产管理委托方，公募基金、私募基金依靠自身投研特色主攻机构客户，成为资产管理的主要受托方，有利于大资管行业格局的重塑。
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，从长远来看，理财子公司不应局限于单一的产品部门或者客户部门，而应推出开放式的综合服务。理财子公司也要加大和母行业务部门、分行、其他子公司的合作。同时，理财子公司还应加强与其他资管机构、私募基金管理人等合作，在竞合中提升跨界服务能力，成为践行“开放银行”理念的综合金融平台。
此外，在明明看来，理财子公司发起的公募理财在投资范围、销售政策等方面得到一定的扩大和放松，与公募基金趋同，特别是在投资范围方面，可以直接投向股市，扩大了理财子公司的业务边界，同时理财产品向净值化管理转型，本质上与公募基金的差别已不大。但理财产品还是以安全性为主，风险偏好难以大幅提升，而是通过对产品和投资者分级对风险及偏好加以区分，在居民整体风险偏好无显著抬升或居民整体财富水平尚未出现显著提高的状况下，预期理财资金不会在短时间内大量涌向权益市场。
银行争设理财子公司是“大势所趋”
对多家银行争相设立理财子公司的行为，苏宁金融研究院特约研究员江瀚认为，这是意料之中，大势所趋。他表示，商业银行设立理财子公司可以实现风险的隔离，促进理财产业全面、健康发展，真正实现“受人之托，代人理财”；也可以拓宽民企的融资渠道，帮助民企综合运用直接融资和间接融资等多种融资方式，从而缓解民企融资难、融资贵的问题。
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